我們現在知道投資有週期變化，有一個固定的景氣循環，但實際該怎麼應對，這篇文章就來跟你分享。
我們繼續談談《掌握市場週期》這本書
書名：掌握市場週期
作者：霍華‧馬克斯 (Howard Marks)
在談論投資時，相信你一定有聽過身旁人諸如此類的抒發，「早知道房價漲這麼多，我10年前就該買房了」、「早知道上次疫情爆發造成美股崩跌，我在高點時就應該見好就收」、「早知道網路行業這麼發達，應該要早點進入這行業的」，這些事後諸葛的話，當然都是無法改變的過去。
雖然準確預知不可能，但先了解週期變化和發展趨勢是可能的，我們也可以提前做出更好的選擇。在投資市場中，建立良好的週期感，知道什麼時間該做什麼事，就像是開啟上帝視角一般。對於不斷變化的市場，你會找到一種規律感。
我們就來談談如何應對景氣循環的三個關鍵。
三個關鍵應對景氣循環
一、不預測未來，而是判斷當下
作者在投資界是和巴菲特、瑞‧達里歐齊名的投資大神，他多次準確判斷了經濟週期的極端位置。請注意我的用詞是"判斷"而不是"預測"。許多人都認為他是預測高手，但作者其實很反對預測未來，他認為未來難以預測，預測未來是毫無意義的事。他做的只是判斷週期當前的位置而已，並且根據當前位置做出最優決策，之後就選擇等待，等待市場自然循環到他準備好的狀況，看起來就像預測到未來一樣。
作者說很多人以為他命中率100%，其實他的正確機率不到80%，他有的只有投資50年的心得，看準了幾次最大的週期變化而已。有時候就算看準了，波動不大也不一定賺錢，運氣也是很重要的因素。雖然如此，能判斷當下的技能才是決定長期收益的關鍵。投資追求的不是百發百中，而是對的時間多賺，錯的時間少賠，看對的資產買多一點，看錯的資產少買一點，僅此而已。
二、發現極端，利用極端
作者分享他判斷正確的機會雖然不是100%，但還是比別人高的關鍵在於他是等到走到極端才做判斷，這樣猜對機率才會最大化。只在最極端狀況做判斷，事情會簡單許多，例如一個人70公斤是瘦或胖很難說，但如果一個人200公斤就能夠說他是大胖子。
不要撿了芝麻，忘了西瓜。不要過分關注每天市場漲跌，只要關注一輩子一次或幾次的極端週期即可，一次精準的獲利就可抵過許多次不大不小的獲利。作者說「發現週期走到極端，並且能利用走到極端的週期，真的是我們能找到的最好方法了」。判斷正確，從容的利用週期獲取極大回報。
例如：在網路行業泡沫化很嚴重時，避開網路行業，買進傳統行業，這時風險就會小得多。又或是在次級房貸的風險不斷被槓桿上去時，投資相反的債券。這些都是利用週期極端的方法。
三、定量判斷，定性觀察
在判斷是否處於週期的極端，我們有兩種方法
定量判斷，也就是用一定的測量標準判斷。
例如：判斷市場處於冷或熱，可看當前市盈率跟歷史平均值與極端值的比較。市盈率是企業常用的估值指標，代表投資上市公司，幾年的利潤能回本，這不僅適用個股，也適用於大盤。
當市場處於樂觀時，市盈率會高。當市盈率較低時，大眾就會進入悲觀。例如，在20世紀60年代時，美國的漂亮50股票泡沫。美國漂亮50股票涵蓋的公司都是當時的明星公司，都是一時之選，包括我們也熟悉的IBM、柯達、惠普、可口可樂、雅芳等等。當時市盈率最高達到八九十倍，也就是投資之後八九十年才能回本。結果才過短短五年，明星般的公司就破產了好幾家，那些追高投資的投資者平均虧損80-90%。最後這些公司市盈率跌了8、9倍，估值又重新變得便宜，進入新的周期。
定性觀察，也就是直觀感覺觀察周圍狀況
定量就像氣象局對冬天的定義一樣，有固定的要求標準，可能連續幾天溫度到達幾度就是。但定性就很直觀了，當你感覺最近天氣冷了，要加衣服，可能就會說冬天來了。
當週期到達極端位置時都會出現一些信號，例如：當牛市到達頂峰時，會發現所有人都在談股市，連那些原本都看衰市場的人都開始看好市場，連街邊的大媽、甚至擦鞋童都會跟你討論該買哪隻股票，這時候你就知道已經到高點，該撤了。這就是有名的"擦鞋童理論"。
另外，市場到頂時還會出現最危險的五個字「這次不一樣」，這句話就像魔咒一般的出現，開始出現在每個人的嘴裡，不斷互相催眠，人群中充斥著應該投資的言論，但對於重要的市場數據和指標卻視而不見。例如：2000年的網路泡沫，當時已經樂觀到根本沒在看市盈率，因為那些公司根本沒有盈利，有間公司全年銷售不到2000萬美元，虧損了1500萬美元，可是市值卻高達100億美元，整整是銷售額的500倍，也有的公司甚至根本沒有收入，僅靠網站點擊數量就有了估價。這些市場投資者認為"這次不一樣"，認為網路發展會改變世界的盈利模式，每個點擊都會轉化成未來利潤。結果網路的確改變了世界，但1999年到2000年之間的網路公司幾乎都消失了，我們現在熟悉的微軟、亞馬遜、蘋果也都花了將近20年才漲回泡沫時期的市值，可見當時的瘋狂。
總結
面對無法預測的未來，我們不該追求預測未來，而是該判斷當下處於週期的什麼位置，利用處於週期的極端位置時，把握機會做投資。用定量判斷和定性觀察培養"週期感"，來指導自己的決策，在景氣循環中保持清醒和理性。面對市場瘋狂，充斥"這次不一樣"聲音時，擁有週期感的人會知道"這次也一樣，週期永遠在"。
以上就是《掌握市場週期》這本書的重點摘要和收穫分享，希望對你有所幫助，
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