什麼是ADR?(上)

ADR全名是American Depositary Receipts，中文名稱叫做美國存託憑證，允許投資者在美國證券交易所內投資非美國公司的股票憑證。

邏輯上是，國內上市櫃公司將股票託付給海外機構，並以當地的匯率讓海外投資人投資。其中，ADR是由美國金融機構發行的，若為歐洲發行的存託憑證，則叫做EDR。若是非在台灣上市，卻在台灣發行的存託憑證則稱為TDR，而中國則叫CDR。

 

憑證並不是真的股票，而是擁有股票的證明，持有存託憑證的投資人與持有股票的投資人，是享有一樣的權利義務的。另外，如果選擇在美國上市的ADR股票，則遊戲規則會按照美國交易所的規定走。

 

比方說投資人今天如果買台股的台積電(2330)，1000股為一張，而美國的TSM ADR，則是100股為一張。另外由於時差關係，交易時間也是不同的。

 

其實要到美國發行ADR也是諸多挑戰的，例如美國證管會有諸多規定，且編列各種報表也需要近半年的時間。然而對於企業而言，能在美國或歐洲市場發行ADR、EDR，表示有更多的曝光度，能吸引更多投資人前來投資。此外，在國外發行DR，也有助於提升公司形象。

 

存託憑證依照公司參與程度不同，可分為參與型與非參與型存託憑證。

參與型存託憑證(Sponsored)

        發行公司會將有價證券交由銀行保管，再由保管銀行通知存託銀行發行存託憑證。而發行公司也會定期將財務等資訊交給存託銀行。台灣的存託憑證多為此種發行方式。

非參與行存託憑證(Unsponsored)

        發行公司本身不參與，而是由股東以自己的名義將股票存入保管機構，再委託國外存託機構發行存託憑證。由於與公司本身無關，因此美國證監會的審查也較為簡易。

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