在上一次，我們提到的身為業餘投資者，其實你有許多勝過專業投資者的優勢。但擁有優勢的同時，你也有因為不是專業投資者所具有的劣勢。若不能理解這些劣勢，在投資能力上，你就可能有錯誤的判斷，導致事倍還不一定功半。
今天這篇文章要提醒你，業餘投資者的你具有的劣勢。孫子兵法：「知己知彼、百戰不殆。」，其中關鍵在知己。避開可能造成你損失的劣勢，在優勢處著手，你會發現，業餘投資者其實有致勝的康莊大道可走。
業餘投資者的投資劣勢
很多人想到自己和那些專業投資者比，就認為他們就是比自己聰明、消息靈通而且經驗豐富，所以在投資上才能賺很多錢。但真的是這樣嗎？其實上述理由都只是表象，因為也有很多一般人也能透過投資致富。
2017年有篇論文《一個世界的趨勢投資證據》(A Century of Evidence on Trend-Following Investing)，裡面有個非常賺錢但反直覺的簡單投資策略：追漲殺跌。實際的操作大約是這樣，看一個國家的股市，若前一個月漲，下個月就買進，若前一個月跌，下個月就賣出。
這麼簡單的操作，但效果卻出奇的好。在執行了137年間(從1880-2016)，每年有18%的超額回報，若是扣掉成本後也高達11%，在不同年代、資產類別、經濟週期下都有很好的表現，甚至歷史上10次的大型金融危機和股災，這樣的操作也有八次表現亮眼，另外兩次則沒有太大虧損，這是非常驚奇的成績。
這篇論文是來自AQR基金，AQR基金是專業投資機構中的佼佼者，比我們熟悉的瑞‧達里歐的橋水基金規模還有大，創始人是克里夫‧阿斯內斯(Cliff Asness)，是投資界的傳奇人物。這個研究跨越了三個世紀，從1880到2016，共137年。
說到這裡，你是否想說，聽起來簡單，那我也比照操作可以嗎？答案是，沒辦法。這裡我就要跟你提到三個屬於業餘投資者的劣勢。
1.無法大範圍配置
上面提到的投資方式，雖然明確可獲得亮眼獲利，但深入研究AQR基金就會發現，這是有前提的。他們是對市場上所有資產大類都有涉獵，涵蓋包含黃金、石油、小麥等29種產品，11個市場股票指數、15個債券市場、12種外匯、還包刮全世界主要國家的資本市場，非常全面。這樣的研究和配置範圍，是一般業餘投資者可能窮其一生都無法消化的。
對於業餘投資者，利用剩餘時間研究投資，對於資料的選擇和消化都很有限，到國外開戶都有困難，更何況同時追蹤及適當配置在這麼大範圍。只有專業的投資者，將投資當主業、甚至在專業投資機構，透過團隊合作及專業的工具運用，才能確實執行這樣策略。研究的廣度和深度都是業餘投資者的劣勢。
2.沒有大體量資金，許多機會無法參與
我們熟知的許多基金公司，儘管有不錯回報，但為了管理上方便和風險考量，基本上很多機會只有提供給機構投資者或我們認知的金字塔頂端人群。
舉大家常聽的橋水基金來說，橋水基金管理了1500億美元，旗下產品的年投報率11-15%，在2008年金融海嘯時獲利為正數，在2018年全球經濟疲軟下，Pure Alpha還有14.6%的收益，業績非常穩定。雖然橋水基金業績穩定，但是我們業餘投資者是很難享受到的，因為橋水基金只收50億美元可投資資產的客戶，而且年費在50-475萬美元。對於一般人，這已經是天價的數字。
想想也是如此，如果有非常好的機會，何必要搞得這麼複雜，找一個大客戶，比處理一堆小客戶簡單有效率多了。拿到生活上來看也是，如果有人找你，跟你說有一個絕佳的賺錢機會，獲利率有XX%，一個月只要投資幾千幾萬就好，而且沒什麼風險，很快就開始回本。拜託請你跟那個人說「腦袋是個好東西，我真希望你也有。」
3.難以掌握多種工具、長時間紀律操作
上面有提到，一般人能研究投資的時間不多，對於變化快速的市場，若一直追著市場波動跑，依你擁有的專業和工具，被套殺的可能性比中樂透容易多了。這裡面有兩個關鍵，時間、紀律。
時間可以是你的朋友，也可以是你的敵人。股神‧巴菲特不斷強調能力圈原則，不懂的投資不要碰，你不一定有時間深刻研究，也沒時間追蹤市場。投資是投的時候就確定買入的是可賺錢的資產，投機是投的看會不會剛好抽到機會。選擇投入處在大趨勢中的投資，拿市場莊家拿到桌上給大家的錢，是相對簡單的。
紀律是一般人最難克服的，看著市場快速波動，手中訊息又不全面，若沒有先設定投資紀律，決策依據都變直覺猜測。看上漲中的持續追高，對下跌中的驚慌殺出。其實不賺錢的公司卻因為大眾追捧，跟著進場，原本該長期持有的，結果不小心被自己錯殺，詢問投資經驗都是"早知道"。
總結一下今天內容
跟專業投資者相比，專業、資金、工具使用上，都是業餘投資者無法比擬的，但投資比的不只把握機會，還有犯錯次數。越能承認不足、認知極限、簡單執行、保持平常心。簡單樸素的策略，才是業餘投資者的獲利康莊大道。
讓我想到一句巴菲特50年的合夥人查理‧蒙格引用過的農夫諺語「如果我知道我會死在哪裡，我絕對不去那裡。」
希望今天的文章對你有所收穫。
若你還有想到其他業餘投資者的投資劣勢，歡迎在底下和我分享。
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