以下是整理的資料及筆記：
『從QE退場看台灣與美國不動產的走勢和機會』
馬凱教授專題演講
Randy重點筆記
1.馬凱教授在2010就投資美國房地產。
2.過去歷史印鈔票會引發通膨。
3.Fed，QE後並沒有引發通貨膨脹、或是QE後遺症，所以柏南奇就食髓之味。
4.第一次QE後，引發印度、印尼市場劇烈的變化。
5.QE是否退場決定於美國市場何時反轉、失業率何時降低。
6.QE退不退場不是Fed決定，是由市場投機客來決定QE是否退場。
7.教科書上說印鈔票會引發國家的敗亡，但美國沒有發生，因為會發生的前提是『不是美國』。
8.日本在1990年的時候，渡邊太太等一堆家庭主婦都在玩套利遊戲，用國內的低利貸款、去投資澳洲等國家，國內資金淨流出以後，就引發了20年的一厥不振。
9.美國印鈔票，讓美元貶值後，在其他新興國家，用貶值的美元，買他國的貨幣，造成他國貨幣的升值，等於美國用很便宜的貨幣買到他國升值的貨幣。
10.彭總裁每天都在玩小孩子的把戲，每天都在阻擋新臺幣升值。
11.貨幣戰爭在金融海嘯以後，成為全世界最普遍的現象。
12.有一國家貨幣貶值後、其他國家不貶值，等於把市場拱手讓人，因此利用貨幣貶值的手段是很讓人不恥的。
13.貨幣流通量＝貨幣供給量x貨幣流通速度。
14.2008年金融海嘯導致全球貨幣流通量萎縮，印鈔票刺激貨幣流通量是沒問題的。
15.Fed已經印了3兆美元的貨幣了，再乘上貨幣流通速度，全球等於多了好幾百兆的美元，市場根本吃不消。
16.實質利率＝名目利率-通貨膨脹。因此日本不是0利率，因為名目利率0-（-通貨膨脹），實際利率反而是正的。
17.當初QE時，資金大量流到國外，引發新興市場貨幣升值、房市升值、股市升值，引發通貨膨脹，反觀美國反而沒有發生通貨膨脹。
18.當QE升值時，資金大量回流入美國，資金大量逃離新興市場，導致市場資金萎縮，股市下跌、房價崩盤，假性繁榮破滅。
19.美國根本沒有因為次貸風暴，受到一點點的損傷，反而是很健康的，受傷的反而是歐洲、日本、新興國家，美國還沒復疏，是因為資金動能還沒回流，所以QE退場，就是美國即將復疏邁向繁榮的時候了。
20.美國當初是QE印鈔票、QE結束後，一定會發行債券將流到全世界的資金吸收回來。
21.當美國繁榮以後勢必引發通貨膨脹、過度繁榮後又會走向泡沫，這樣的循環會一再重演，多頭後空頭必定來臨、空頭後多頭勢必到來。
22.安倍三箭只有第一箭有效、第一箭後，全日本的信心暴漲，但日圓貶值的作用已經用盡了，第二、三箭的效果是越來越無效的，經濟成長率從5%又跌回3%了，日本的經濟已經病入膏肓了，日本沒辦法像美國一樣印鈔票救自己，安倍的政策根本是冠冕堂皇的。
23.歐元區其實根本就沒救了，歐元區採取單一貨幣，但實際上還是17個國家，強盛的德國應該升值、破產的希臘應該貶值，但17個國家都綁在一起，就像小孩子玩兩人三腳，一個小孩子跌倒後，另外兩個小孩子也一定會跌倒，更何況歐元區是17人三腳，放棄了貨幣自主權，歐元區根本無法用貨幣政策救自己。
24.中國大陸在2009以前是救世主，GDP好幾年都是9%，但實際上中國是用大量舉債來建設中國，搞到最後建設過剩、產能過剩、房地產泡沫、快速成長的後果就像打抗生素的小雞一樣，表面上是光鮮亮麗，但其實是搞到根本不知道怎麼收拾了。
25.這個世界目前所處的狀態是極度不正常的狀態、除了只有美國是正常的。
26.QE退場後、新興市場利率會蠻快上升的，美國會慢慢讓利率走高。
27.過去30年，從1990年至今，世界的價格因為中國是世界的工廠，所以全球的物價都很穩定，但現在中國工廠的成本升高，已經許多工廠關閉移至新興市場，新興國家會重演中國的繁榮。
28.未來全球利率開始升值以後，原本1000萬的房子只要1%，未來可能會到3~4%，房地產的投資者會受到巨大的打擊，彭總裁也不斷暗示QE退場後會升息，警告房地產投資者。
29.台灣房地產在QE退場後，利率會快速提升，房地產價格會有大幅度的修正。
結論：美國經濟已經確定復甦，東南亞國家熱錢會開始回流至美國，現在正是投資美國的機會。
By Randy
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